美经济学家建议：最好的长期投资策略是深呼吸，然后什么也不做

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对话美国经济学家、《斯坦福极简经济学》作者蒂莫西·泰勒

蒂莫西·泰勒(Timothy Taylor)，美国经济学家，畅销书《斯坦福极简经济学》作者，经济学教科书《经济学原理》的编写者。泰勒先生1986年以来一直担任全球经济学期刊中排名第5的美国经济学会《经济展望杂志》(Journal of Economic Perspectives)的执行主编。

60S要点速读：

1、美国股市的下跌令人不快，但美国人已经习惯了股市的的确确会大幅波动的想法。冠状病毒已经在强烈影响着全球贸易，旅游业和运输业，这对世界经济而言，是一个比美国股市上下波动更大的问题。

2、对于股市最基本的建议是“低买高卖”。如果眼光很长——意味着你可以现在购买并持有该股票数年——股市的下跌可能会提供一个购买股票的好机会，尤其是在一些受打击最严重的行业中。

3、除了寻找似乎市场反应过度并保持谨慎的地方以外，我对短期投资者没有任何有用的建议。对于长期投资者而言，面临挑战时更不要灰心。当然，每个投资者都必须选择自己的策略。但是有时候，最好的长期投资策略是深呼吸，然后什么也不做。

以下为专访精编：

网易研究局·大师：近期美股和全球金融市场经历了一系列的震荡，您认为这种情况会持续多久？是否会对全球经济产生系统性风险？

蒂莫西·泰勒：像往常一样，股市下跌的部分原因是因为坏消息，部分原因是因为不确定未来的消息是否会变得更糟。我预计在下个月左右，一些不确定性将得到解决。无论是变好或是变坏，我们都会对冠状病毒的传播、如何对其精准测试、如何影响健康，以及如何对其进行治疗精准推断。随着时间的推移可能产生的影响会有一个更明朗的未来。美国股市的下跌令人不快，但美国人已经习惯了股市的的确确会大幅波动的想法。冠状病毒已经在强烈影响着全球贸易，旅游业和运输业。这对世界经济而言，是一个比美国股市上下波动更大的问题。

目前，股市对坏消息作出反应都是短期反应。从长远角度来看，中国经济依然继续拥有着强劲的增长机会。对于股市最基本的建议是“低买高卖”。如果眼光很长——意味着你可以现在购买并持有该股票数年——股市的下跌可能会提供一个购买股票的好机会，尤其是在一些受打击最严重的行业中。

网易研究局·大师：您如何看待美股及外围市场对A股的影响？

蒂莫西·泰勒：许多国家的投资者对经济学家称之为“本土偏见”这一说法有很多看法，这意味着他们对自己国家的公司投资过多，而不是将投资分散到世界各地的公司。当美国投资者考虑在中国投资股票时，他们中的许多人并不试图挑选个别公司。相反，他们投资了一只指数基金，该指数基金持有中国许多公司的A股股票，例如MCSI或FTSE所经营的指数基金。这些基金在一年前宣布，他们计划持有更多的中国公司，因此，这些基金的外国投资者现在受到中国公司股票变化的更大影响。未来的投资者将在中美股市之间来回转移，这取决于提供更高回报的因素。但是目前，各地的股市都在下跌，不确定性很高。随着时间的流逝，我希望更多的美国投资者关注中国公司，但我预计这种情况不会在未来几个月内发生。

广义上讲，有两种类型的投资者：那些希望短期受益的投资者，他们希望从每周，每天和每小时的涨跌中受益，而那些长期投资者则希望从更长的周期中受益。例如，我计划在退休之前一直持有自己拥有的股票，因此我不会将重点放在短期上。的确，除了寻找似乎市场反应过度并保持谨慎的地方以外，我对短期投资者没有任何有用的建议。对于长期投资者而言，面临挑战时更不要灰心。

在股市中，有一种普遍的模式是，当股票下跌时，人们就会灰心并出售。然后，当股票回升时，他们已经卖出了股票，无法从未来的股价上涨中受益。当然，每个投资者都必须选择自己的策略。但是有时候，最好的长期投资策略是深呼吸，然后什么也不做。

网易研究局·大师：各国疫情不断蔓延，您认为会对全球经济造成哪些影响？政府应如何应对？

蒂莫西·泰勒：在过去的几周时间里，中国确诊病例总数保持不变，而世界其他一些地区，如韩国，意大利，伊朗及其他一些地区的病例数却急剧上升。对于整个世界来说，这种流行病似乎有可能在变得好转之前变得更糟。

IMF曾在去年秋天预测，全球经济增长将从2019年的2.9％增长到2020年的3.2％。但是，他们现在预测，2020年全球经济增长速度将低于2019年，尤其是2020年上半年的增速更会慢一点。但是没有人真正知道经济影响的形状是否像字母V那样——急剧下降然后急剧反弹——或者更像字母L那样变化，即急剧下降然后出现一段时期的停滞。

政府需要在两个领域做出回应：公共卫生和经济复苏。在公共卫生领域，当前的挑战是防止病毒传播，这包括从洗手之类的小步骤到更大的步骤等所有步骤。在意大利，大型足球比赛在空荡荡的体育场馆前进行。在美国，华盛顿大学现在计划至少在接下来的几周内将所有课程都实现线上授课。另一个挑战是确保那些因病毒而重病的人能够获得及时且得力的护理。从经济角度来看，政府可以让企业和群众更有效地去获取自己所需要的物资。对于美国和中国来说，这也是寻找缓解贸易紧张局势的好时机，而这种贸易已经承受了冠状病毒爆发的巨大压力。

网易研究局·大师：很多企业在疫情下长时间停业遭遇现金流危机，您认为这些企业在疫情中应该如何自救？

蒂莫西·泰勒：企业在这种流行病中自助的能力有限。有些员工可以在家办公，但是总有一些岗位，比如快递和工厂需要实际的工人。美国商学院有一条古老的规则，那就是当一家企业面临巨大问题时，目标应该是立即接受所有痛苦。在这种情况下，对于一家公司过早赶回工人，然后再次爆发该病毒，这种做法对未来发展其实并没有帮助。中国政府这一点做的很好。除此之外，政府还可以通过提供其他支持，比如说贷款来在某种程度上为企业提供帮助，以便让企业和工人可以及时为他们的生产资料和必需品买单。这种情况有点像骨折的康复过程：我们不能急于康复。

新型冠状病毒是一个困难的情况，这是一个难题，企业需要有耐心。新型冠状病毒并不像一场巨大的风暴，甚至不像一场迅速发生的地震。它似乎有可能在变得更好之前变得更糟。一些经理和员工可以在家中完成部分工作。但是对于许多企业来说，他们暂时所能做的就是提前计划，以便在他们能够恢复运营时可以尝试全速这样做。

不构成投资决策

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